Монитор рынка облигаций 9 июля - 16 июля 2026
Макроэкономическая конъюнктура
1. Недельная инфляция с 7 по 13 июля значительно замедлилась до 0,17% против 0,31% неделей ранее. С начала июля рост цен составил +0,43%, с начала года 4,64%. Наибольшее снижение показали плодоовощи (-1%), яйца (-1,3%). Главными проинфляционными факторами остаются топливо (+2,3%) и мясо кур (+2%). По мнению РБК, с начала 2026 года бензин подорожал на 16,4%, а диз. топливо на 18%.
2. Безработица в мае составила 2,1% - исторический минимум за все время наблюдений. В предыдущий раз такая низкая безработица была в феврале 2026 года (также 2,1%). ЦБ расценивает сверхнизкую безработицу как один из главных структурных проинфляционных факторов: дефицит кадров толкает зарплаты вверх и поддерживает потребительский спрос.
3. По данным Frank RG значительно выросло кредитование. Объём выданных кредитов физлицам в июне 2026: 1,166 трлн руб. — максимум с декабря 2025 г., рост +17,2% м/м и +54,8% г/г
4. Ожидания аналитиков заметно ужесточились: инфляция на конец года прогнозируется на уровне 6,2%, выше апрельского диапазона ЦБ 4,5–5,5%. Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 12,2% против прежнего прогноза регулятора 8–10%.Главный вопрос перед ближайшим заседанием — насколько существенно Банк России повысит собственную траекторию ставки на 2027–2028 годы: ещё в феврале он ожидал в 2027 году лишь 8–9%.
Рублевые облигации
1. Индекс RGBI продолжил свое снижение после кратковременного отскока до 114 пунктов. В моменте индекс торгуется на уровне 111 пунктов2. Ключевые факторы давления:
- Официальный ИПЦ за июнь +6,02% г/г — «ястребиный» шок для рынка
-Ожидание опорного заседания ЦБ 24 июля с риском паузы или повышения ставки
-Слабые аукционы Минфина: спрос сосредоточен во флоатерах, интереса к фиксированному купону почти нет
-Вероятный пересмотр траектории ставки вверх в июльском заседании
3. Доходности по рублевым и корпоративным облигациям незначительно улучшились. Так доходность по индексу RGBI на 15.07.2026 составляет 15,8%, а по индексу корпоративных облигаций составляет 16,02%
График 1. Доходность индекса RGBI и индекса корп. Облигаций IFX
График 2. Спреды корпоративных облигаций
Валютные облигации
1. За неделю с 9 по 16 июля рубль значительно ослаб к основным торговым валютам. Так рубль ослаб по отношению к доллару на 2% с 76,4 до 77, 96. По отношению к Юаню рубль ослаб значительнее. Так за неделю рубль ослаб на 2,6% с 11,22 до 111,51 руб. за юань●
2. Доходность по индексам замещающих и юаневым облигациям почти не изменилась за неделю. Иных существенных новостей или наблюдений за неделю не было
График 3. Динамика доходности YTM,% индексов замещающих и юаневых облигаций
Инвестиционные идеи
Во время июньского заседания ключевая ставка Центрального банка была снижена ниже консенсуса — до уровня 14,25%. Центральный банк дал жёсткий сигнал, более того, регулятор намекнул на возможный пересмотр среднесрочного прогноза ставки на июльском заседании.
Макроэкономическая конъюнктура значительно ухудшилась, а неопределённость дальнейшей траектории ставки возросла. В связи с этим мы рекомендуем быть более аккуратными при покупке длинных бумаг с фиксированным купоном и существенно увеличить долю флоатеров.
Мы выделяем несколько стратегий в условиях высокой макроэкономической неопределённости. Эти стратегии можно сочетать; выбор доли каждой из них зависит от вашего риск‑профиля, инвестиционного горизонта и других факторов.
1. Покупка облигаций с плавающим купоном с целью хеджирования неопределенности дальнейшей траектории ставки ЦБ РФ
Например, флоатеры АБЗ-1, ГТЛКа, ПКО ПКБ, Айди Коллекта, РусГидро, Селектела, ОДКа
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание что является бенчмарком у флоатера и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала
2. Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с целью снижения чувствительности портфеля к потенциальному повышению ставок
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники, ГТЛК, Камаза, МТС, РЖД, Ростелекома
Данная стратегия позволит, как уже и было сказано выше, значительно уменьшить процентный риск, однако также позволит заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения
3. Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. По мнению аналитиков и консенсус-прогноза, курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам зарабатывать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото
Предстоящие размещения
Источник:
АО ИФК «Солид»: офиц. сайт, 16.07.2026
https://solidinvest.ru/blog/analytics/monitor_rynka_obligatsiy_9_iyulya_16_iyulya_2026