Где сегодня зарабатывают инвесторы? Сравнение мировых фондовых рынков показывает, что эпоха безусловного лидерства США подходит к концу

За последние несколько лет мировые фондовые рынки пережили сразу несколько масштабных потрясений: рекордный цикл повышения процентных ставок, всплеск глобальной инфляции, геополитическую напряженность, перестройку цепочек поставок и технологическую революцию, связанную с искусственным интеллектом. Однако именно эти события стали причиной того, что доходность различных стран начала существенно различаться.

По состоянию на конец июля 2026 года инвесторы получили наглядное подтверждение: сегодня уже недостаточно просто инвестировать — гораздо важнее понимать, какие экономики находятся на разных стадиях экономического цикла.

Если посмотреть на динамику за последние пять лет, безусловным лидером стал израильский TA-125, который вырос на 129,25%. Несмотря на сложную геополитическую ситуацию последних лет, экономика Израиля сохранила высокий уровень инновационной активности. Сильный технологический сектор, развитая экосистема стартапов, восстановление корпоративных прибылей и возвращение интереса международных инвесторов позволили рынку значительно опередить большинство развитых стран.

Среди крупнейших мировых экономик уверенно выглядят Польша (+70,33% за 5 лет), США (+68,81% за 5 лет), ЮАР (+60,38% за 5 лет) и Индия (+52,68% за 5 лет). Однако причины роста у каждой страны совершенно разные.

Американский рынок продолжает поддерживаться крупнейшими технологическими компаниями. Искусственный интеллект стал главным драйвером корпоративных инвестиций последних лет, а постепенный переход Федеральной резервной системы к более мягкой денежно-кредитной политике улучшил ожидания относительно стоимости капитала. Вместе с тем текущие оценки крупнейших американских компаний остаются близкими к исторически высоким уровням, что снижает потенциал дальнейшего стремительного роста.

Польша стала одним из главных бенефициаров восстановления европейской экономики. Снижение инфляции, постепенное смягчение денежно-кредитной политики Европейского центрального банка и активный приток инвестиций в Центральную Европу поддерживают корпоративные прибыли. Индийский рынок продолжает выигрывать благодаря устойчивому внутреннему спросу, быстрому росту экономики и переносу части мирового производства из Китая. Именно Индия сегодня остается одним из наиболее привлекательных долгосрочных развивающихся рынков.

Интересно выглядит и Латинская Америка. За пять лет бразильский Bovespa вырос на 39,81%, а мексиканский IPC — на 31,09%. Эти рынки получили поддержку благодаря высоким ценам на сырьевые товары, постепенному снижению инфляции и завершению наиболее жесткой фазы повышения процентных ставок.

На противоположной стороне находится Китай. Shanghai Composite за пять лет прибавил лишь 13,44%, что существенно уступает большинству мировых площадок. Причины хорошо известны: кризис на рынке недвижимости, осторожная потребительская активность, демографические вызовы и замедление экономического роста. Несмотря на масштабные меры поддержки со стороны государства, инвесторы пока сохраняют осторожность.

Российский рынок также прошел через крайне непростой период. За последние пять лет индекс МосБиржи снизился на 42,07%. На динамику повлиял целый комплекс факторов: изменение структуры внешнеэкономических связей, высокая стоимость заемного капитала, ограничение доступа части иностранных инвесторов и общий рост неопределенности. При этом важно отметить, что многие российские компании продолжают демонстрировать устойчивые финансовые результаты, а рынок остается одним из самых недооцененных по фундаментальным мультипликаторам среди крупных развивающихся стран. Однако высокая ключевая ставка и сохраняющаяся осторожность инвесторов пока ограничивают потенциал быстрого восстановления.

Если же посмотреть только на последний год, картина становится совершенно иной. Польша (+31,60%), Израиль (+29,59%), Мексика (+17,91%), США (+16,26%), ЮАР (+11,36%) и Китай (+5,99%) продолжают демонстрировать положительную динамику.

При этом Индия (-2,82%), Индонезия (-19,49%) и Россия (-19,77%) находятся под давлением. Это говорит о том, что после нескольких лет уверенного роста инвесторы начинают активнее перераспределять капитал между регионами, отдавая предпочтение рынкам, где оценки компаний остаются более привлекательными.

При сравнении международных индексов необходимо учитывать и валютный фактор. Например, аргентинский рынок за пять лет продемонстрировал рост почти на 4 800% в национальной валюте, однако этот результат в значительной степени объясняется масштабным обесценением аргентинского песо и не отражает реальную долларовую доходность инвестора. Именно поэтому при международных сопоставлениях важно анализировать не только динамику индекса, но и изменение курса национальной валюты.

Наш взгляд: Во втором полугодии 2026 года мировые рынки, вероятно, сохранят высокую волатильность. Главными факторами останутся дальнейшая траектория процентных ставок крупнейших центральных банков, динамика инфляции и темпы роста мировой экономики и геополитические обстоятельства. Наиболее привлекательно по-прежнему выглядят экономики, обладающие устойчивым внутренним спросом, высоким уровнем корпоративной прибыли и потенциалом снижения стоимости капитала.

В то же время инвесторам стоит проявлять осторожность в отношении рынков, которые уже существенно опередили свои фундаментальные показатели. Высокая доходность прошлого не гарантирует аналогичных результатов в будущем. Именно поэтому международная диверсификация, фундаментальный анализ и учет валютных рисков остаются ключевыми условиями формирования устойчивого инвестиционного портфеля. История мировых рынков показывает: лидеры постоянно меняются. Поэтому долгосрочный успех инвестора определяется не умением угадать следующий рекорд, а способностью последовательно формировать качественный и диверсифицированный портфель.

Больше аналитики от АО «СОЛИД Менеджмент в Телеграм-канале и канале в МАХ.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство и АО «СОЛИД Менеджмент», не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.